Wilson

社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛。圖/IC
　　經濟改革之利率市場化
　　為了“加快推進利率市場化”，需要做哪些準備工作？實現利率市場化需要哪些條件？利率市場化會給儲戶和企業帶來什麼樣的影響？
　　社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，利率市場化是系統性的工程，不只是簡單的利率放開，還涉及控制風險和銀行定價的要求。利率市場化將為市場帶來一場深刻的變革。對於儲戶來說，他們的資產收益率將會提升。
　　“存款替代品”發展快於利率放開
　　新京報：利率市場化的突破點在哪裡？
　　曾剛：目前只剩存款利率的市場化還沒放開。我認為未來將向兩個方向發展。
　　一個方向是存款利率上限取消，一種方式是從長期到短期逐漸取消。
　　另一個方向是發展存款的替代品市場。如果在存款以外，發展一些既和存款功能相似，又不受利率上限限制的產品，存款就會被分流，占銀行資金來源的比例就越來越少。這樣，存款利率上限取消後影響就會被稀釋。比如在銀行信貸方面，企業現在可以發債，這就是貸款的替代品。
　　新京報：存款的替代品還有哪些？
　　曾剛：中期存款的替代品是存單。
　　無論是對銀行還是對客戶，存單都要優於存款。現在定期存款提前支取的話，利率一下就回到活期存款利率了；而存單因為有二級市場可以交易，利率是按天數來算，因此收益不會損失。
　　對銀行來說，定期存款有提前支取的可能性，而存單在到期前只能在二級市場交易，所以銀行可以獲得穩定性更好的資金來源。因此，未來存單可能是很快就會推出的存款替代產品。
　　活期存款的替代品則是貨幣市場基金。
　　新京報：利率本身的放開，和替代品市場的發展，哪個步子會快一些？
　　曾剛：後者發展可能會更快一些。因為它不需要政策去決策，而是由市場來推動的。
　　儲戶會享受到更好的服務
　　新京報：目前替代品市場是否已經對銀行存款造成衝擊？實現利率市場化後對銀行還會產生哪些影響？
　　曾剛：銀行儲蓄存款分流的情況目前已經很明顯了，包括銀行自身的理財產品也在對存款造成分流。這也是利率市場化發展的一個體現。
　　利率市場化不可避免地將對銀行利潤造成衝擊，銀行利差或許會收窄，這對銀行業來說是一場深刻的變革。
　　新京報：對於普通人來說有什麼好處？
　　曾剛：會享受到更好的服務，資產收益率會提高。但貸款利率會不會降下來現在很難講。
　　風險和定價影響利率市場化進程
　　新京報：利率市場化從“穩步推進”改為“加快推進”，含義是什麼？
　　曾剛：“加快”表明未來改革力度會加大。“加快推進利率市場化”我認為有兩個含義，一個是利率市場化本身；另一個是實現利率市場化所需要的條件。
　　利率市場化是系統性的工程，不只是簡單的利率放開，還涉及控制風險和銀行定價的要求。需要做的準備工作，一是建立存款保險制度和銀行退出機制，這個《決定》中也提到了；二是建立銀行定價規則，銀行定價的前提是基礎利率體系，即要完善收益率曲線。此外，利率市場化還會帶來一定的風險，相關的金融安全保障也需要考慮。所以“加快推進利率市場化”一定是有一個整體的設計方案。
　　新京報：除了上述準備，實現利率市場化還需要哪些條件？
　　曾剛：最直接的影響因素是風險和定價。只有這兩個問題解決了，不管是“穩步”還是“加快”，利率市場化才有可能推進。
　　只有一系列配套措施同時、系統地推進，“加快”才有可能實現。
　　存款保險制度不增加銀行風險
　　新京報：有人擔心，建立了存款保險制度後，就不能把銀行當“保險箱”了。
　　曾剛：其實即使沒有建立存款保險制度，這個問題也是存在的。
　　銀行之前也有風險，只不過大家都認為國家會埋單。從此前的實踐來看，國家也確實沒有讓老百姓承擔風險。但從法律意義上來講，目前沒有任何一個條款明確表示國家會為銀行倒閉埋單，這是隱性的。
　　存款保險制度從隱性轉到顯性，並不意味著銀行風險加大，只是明確風險的邊界。
　　新京報：建立該制度後，銀行是否會面臨倒閉的風險？
　　曾剛：存款保險制度確實讓風險顯著化。從實踐來看，作為一個重大的制度改革，它不可能一蹴而就，而是會有一個逐步推進的過程，這樣才能把衝擊降到最低。這也是維護銀行體系穩定最重要的內容。
　　聲 音
　　“堅持以建立健全由市場供求決定的利率形成機製為總體方向，加快推進利率市場化改革。近期，著力健全市場利率定價自律機制，提高金融機構自主定價能力；做好貸款基礎利率報價工作；推進同業存單發行與交易，逐步擴大金融機構負債產品市場化定價範圍。近中期，註重培育形成較為完善的市場利率體系，完善央行利率調控框架和利率傳導機制。中期，全面實現利率市場化，健全市場化利率宏觀調控機制。”
　　——央行行長周小川
　　“如果利率市場化步伐過快，首先是國有企業承擔不了；利率市場化對銀行尤其是中小型銀行是很大衝擊；利率市場化的水平在存款利率的放開上可能有一個時間過程。”
　　——銀監會副主席閻慶民
　　本版採寫/新京報記者 沈瑋青　　（原標題：“儲戶資產收益率將提高”）